Los dividendos españoles más rentables para 2013

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Los cuatro paises que más han incrementado la deuda: Grecia, Irlanda, España y...los Estados Unidos

Estos son los cuatro países que en los últimos cuatro años han acumulado el mayor déficit en% del PIB (y sí, en poco menos de 50%, los EE.UU. es peor que España, cuyo déficit acumulado ha sido superior al 40% del PIB), lo que a su vez, han tenido que financiar con una nueva deuda.

El gráfico explica la lucha para obligar a las tasas de todo el mundo a mínimos históricos: una necesidad para permitir la financiación de déficit continuo, incluso teniendo en cuenta que  las autoridades monetarias no han conseguido  ningún crecimiento económico ya que la inflación real (junto con un aumento en los costos de financiacion del  gobierno y los rendimientos) es la última cosa que los gobiernos, encerrados en los años más de la financiación del déficit, se puede permitir.

 

Y mientras que en Europa está  más o menos atrapada debido a una moneda fija, lo que significa que la única manera de que pueda  salir del embrollo actual,  implicaría una devaluación interna que resulta en la disminución de salarios 30-50% , los EE.UU.  puede imprimir su propia moneda a fin de preservar el mito de que los salarios nominales son planas o en aumento. Por supuesto, la devaluación interna ex concurrente significa que los EE.UU. tendrá que devaluar el dólar (es decir, la pérdida de poder adquisitivo por los que se pagan en USD). En relación con quién? con  Europa, por supuesto, lo que significa que el euro tendrá que subir aún más en relación con el dólar estadounidense como los estadounidenses "reequilibra" su manera de salir de las arenas movedizas de su propio gasto deficitario.
 
Por desgracia, esto nos lleva de vuelta al punto de partida, ya que cualquier devaluación externa de los EE.UU. significaría la devaluación interna en Europa tendrá que ser aún más profundo,  mayores reducciones de salarios, la inestabilidad social aún mayor, y los recortes aún mayores en el bienestar y el gasto. También significará rescates aún más y más grandes de Europa, y un sin fin de mentiras y propaganda de la insoportable Bruselas BSED y su círculo de eurócratas no electos.
 
Ah, la alegría de los sistemas de circuito cerrado keynesiano, es el que la ganancia de uno es siempre la pérdida de alguien más ... (www..zerohedge.com)

La crisis de deuda arrasa con las previsiones de los analistas

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El Ibex por encima de 10.000 puntos al final del año, una tasa de paro en el 23% o un crecimiento económico de España en positivo. Estas eran algunas de las previsiones que hicieron varios analistas hace un año pensando en que así acabaríamos 2012. Sin embargo, el selectivo español apenas toca el 8.000, la tasa de desempleo ha barrido hasta las previsiones más pesimistas al superar el 25% y, en cuanto al crecimiento económico, España sigue en recesión y con una caída del PIB interanual que supera el 1%.
Los analistas cada vez son más reticentes a la hora de dar precios objetivos de Ibex. Y no es para menos echando la vista atrás y viendo los aciertos y los errores cometidos en el pasado.
"En la economía moderna, el flujo de información es tan rápido que hacer previsiones a un año supone largo plazo. La crisis de deuda en Europa no la ha previsto nadie y eso ha cambiado muchísimo el modo de preparar las previsiones", explica Pablo García, director de Carax AlphaValue.
Históricamente, las casas de análisis esperaban una subida media para el Ibex del 10% a 12 meses vista. Pero desde que en 2008 se incumplieran todos los pronósticos con una caída del selectivo del 39,4%, la mayoría ha aprendido la lección y se muestra más comedida a la hora de hacer públicos sus cálculos.
"Desde 2007, las compras y ventas ya no son racionales. Se basan en miedos, especulación y ponderación de ciertos sucesos que potencialmente podrían tener lugar pero que no son una certeza y marcarán el rumbo de los mercados. Se hacen predicciones basadas en hipótesis en lugar de previsiones con modelos económicos", explica Soledad Pellón, estratega de IG.
Hace un año la crisis de deuda frenó a algunos analistas a la hora de hacer pronósticos para el Ibex, centrándose en el resto de las Bolsas europeas. Ahorro Corporación Financiera fue una de las excepciones y hace exactamente 12 meses dijo que esperaba que el Ibex cerrara 2012 en 10.425 puntos. A falta de un mes para despedir el año, el Ibex apenas alcanza los 7.900 puntos. Tendría que subir un 30% en tres semanas mientras que desde enero ha perdido alrededor de un 8% de su valor.
El equipo de análisis de Bankia, por su parte, había preparado dos escenarios. En el caso de que la crisis de deuda se solucionara, el Ibex tendría el camino libre para despedir el año por encima de los 9.500 puntos, siempre que la economía española hubiera crecido un 0,5% este año. Mientras, en su escenario más pesimista veía al Ibex en torno a los 7.400, en un escenario en el que la economía bajara un 0,5% y los beneficios de 2012 otro 5%.
La mayoría de los expertos han acertado, en cambio, en las previsiones para el resto de las Bolsas europeas. Hace un año Citi previó que Europa subiría entre un 5% y un 20%. No ha defraudado: el Dax cerrará el año con unas ganancias superiores al 25%. El Euro Stoxx ha recuperado un 12% desde enero. BBVA esperaba que el índice europeo ganara alrededor del 20%.

PIB y paro
La magnitud de la crisis de España tampoco ayudó a los expertos a ponerse de acuerdo hace un año sobre las previsiones macroeconómicas y el abanico fue bastante amplio.
Mientras que Ahorro Corporación Financiera pensaba que la economía española cerraría el año creciendo un 0,2%, otros apuntaban a caídas moderadas, como el Instituto de Estudios Económicos (IEE), el FMI y el Banco de España, que esperaban caídas de entre el 1,5% y el 1,7%. Estas últimas estimaciones han estado más acordes con los datos que parece que se registrarán al cierre del año.
Las previsiones de paro se han quedado todas cortas. A falta de un par de meses para conocer el cierre definitivo del año, la tasa de paro está en el 25%, por encima de todas las estimaciones, incluidas las menos halagüeñas. Las estimaciones que parece se acercarán más a la realidad son las de los expertos del Instituto Flores de Lemus, que vislumbraban una tasa de desempleo en España para este año en el entorno del 25%.

Los diez temas clave que influirán en los mercados durante 2013, según Goldman

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1. Crecimiento mundial: Una loma antes de encontrar un camino claro

Los analistas de Goldman observan un débil crecimiento a principios de 2013, pero una recuperación sostenida, si no se registra ningún sobresalto inesperado. Se espera un aumento de la restricción fiscal que comenzará a moderarse a partir de la segunda mitad del año. En Europa los riesgos políticos y económicos de España e Italia comenzarán a intensificarse a principios de 2013. Los expertos del banco aseguran que hay "espacio para crecer" a nivel global dadas las brechas de producción, sobre todo en las economías avanzadas. Por último habrá una relajación de la restricción del suministro energético mundial.

2. Más estímulos y flexibilización por parte del G-4

El ambiente monetario de tasas "ultra bajas" continuará. La Fed seguirá tomando decisiones en base a los criterios macroeconómicos mientras el BCE comenzará a realizar compras privadas de activos. Algunos observan la posibilidad de un cambio en la política monetaria del Banco de Japón, aunque no es el escenario base que manejan desde Goldman.

3. Las termitas se comen los cimientos de la rentabilidad

Habrá rendimientos más altos para los bonos del Tesoro de EEUU en 2013, pero no serán demasiado significativos. Se podrá buscar rentabilidad en el crédito corporativo, pero existirá un deterioro del riesgo-recompensa. De hecho, el aumento del riesgo del crédito fácil conducirá a las empresas al re-apalancamiento.

4. Vivienda y estabilización del sector privado en EEUU

Según Goldman, habrá modestas subidas en los precios de la vivienda y se experimentará un aumento continuo de la actividad inmobiliaria en 2013. También se registrará una reducción gradual del superávit financiero del sector privado y un lento deshielo en las condiciones de crédito de Estados Unidos.

5. La zona del euro será un conductor del riesgo global, pero a menor escala

Los analistas del banco apuntan a un débil crecimiento europeo. Los riesgos económicos españoles se intensificarán a principios de 2013 y será entonces cuando el BCE se vea obligado a intervenir. Las presiones económicas se relajarán en Italia, pero habrá una incertidumbre política ante las elecciones generales. Francia registrará fundamentos económicos débiles, pero verá como sus condiciones de financiación mejoran.

6. Continua la divergencia entre el núcleo y la periferia del euro

Los problemas entre entre la periferia y el núcleo de la eurozona se intensificarán debido a los resultados económicos. De hecho, desde Goldman advierten sobre un "sobrecalentamiento" de la economía en Alemania.

7. Los emergentes crecerán pero su capacidad es limitada

Según Goldman, los países emergentes experimentarán un repunte en el crecimiento durante 2013, pero tendrán menos"espacio para crecer" que los países desarrollados. La aceleración en China será limitada y seguida de un crecimiento estable. Eso sí, lo emergentes verán como los riesgos inflacionarios aumentarán a finales de 2013 y 2014.

8. La diferenciación entre las economías emergentes continuará

Las respuestas a las presiones inflacionarias podrán diferir entre los distintos países y los desequilibrios por cuenta corriente podrán plantear problema en algunas economías.

9. A medio plazo, el precio de las materias primas se relaja

El precio de las commodities será estructuralmente más estable y el suministro de energía por parte de EEUU aflojará restricción mundial de petróleo, según Goldman.

10. Crecimiento estable de de China, pero no como en los viejos tiempos

El pico en el ciclo de la vivienda en China ejercerá una presión sobre los mercados de hierro y carbón. El cobre. Como ya apuntan anteriormente, el gigante asiático acelerará su crecimiento pero éste se estabilizará y no registrará el poderio de antaño.